为什么十个人炒股九个人亏,炒股就真的这么亏吗?

核算显现,A 股 80% 的交易量来自个人散户。而个人散户从股市中取得的盈余,仅为总盈余的 9% 左右。就是说,近 2 亿的我国股民在股市中忙活了大半天,到头来却是竹篮打水一场空,空热烈一场罢了。

为什么我国股民的出资报答这么差?

原因议论纷纷,比方:

1)我国股市不如美国好,牛短熊长。

2)我国股民本质不可,整天就知道探问音讯,短线操作。

3)我国证监会不给力,对小出资者的维护力度不可。

4)我国上市公司质量不可,招摇撞骗,夸张盈余的状况许多。

等等。

这些说法既对也不全对。而真实要害的原因或许只要一个。

炒股,原本就是赔本的生意

美国的一位学者(Bessembinder, 2018),针对美国股市做了一系列核算研讨,得出如下风趣的定论:

1)从 1926 年至 2016 年这 90 年间,美国证券交易所上市(包含退市)的公司,一共有 26,000 个左右。

2)在这 2 万多支股票中,有多少支股票的月出资报答为正?

答案是:不到一半。

就是说,假如你对出资一无所知,去股市上随意瞎选一支股票,那么大概率来讲,你会亏钱。

3)假定咱们是一个长时间出资者,2 万多支股票第一天上市就全买进,一向持有到 2016 年年末。其间有多少支股票的报答会超越 1 个月短期国债?

答案是:42%。

就是说,即便你安心做一个长时间耐性的出资者,也未必能取得好的出资报答。由于大多数(超越 50%)股票的报答,终其一生,也不如一个月定存的利息报答高。

这些核算成果,必定让许多人大吃一惊。

为什么会这样?

由于,绝大部分股市的出资报答,其实只来自于极少数的几支股票。

咱们持续来看该研讨的核算定论:

美国股市曩昔 90 年发明的一切超量报答(超越 1 个月国债利息报答的出资报答)来自于 1092 个上市公司,只占总样本量的 4% 左右。

这个定论,非常重要。金融圈有一个专业术语,叫做 " 股票危险溢价 "(ERP),说白了就是购买股票比购买国债所取得的更高的出资报答。假如没有股票危险溢价,估量就没人情愿买股票,都去买国债了(安全保本,报答又好)。所以,股票只要给出资者超越国债的超量报答,才值得购买。

而购买股票,想要取得比买国债更好的报答,要害是要买中那 4% 的 " 超级牛股 "。假如没有买到那些牛股,出资者再勤劳折腾,也是白费,出资报答好不到哪去。

为了协助咱们更好地了解这其间的道理,咱们再举个比方。

2004 年 6 月,腾讯在香港上市。刚开始的价格为 4 港币左右(后来腾讯在 2014 年拆股,1 拆 5,因而 2004 年 6 月的股票价格也被相应调整到 0.83)。2016 年年末,腾讯的股价为 189.7 港币。以这个价格来核算,腾讯股票的价格在 12 年间上涨了 200 多倍,折合每年的出资报答高达 54.4%。

这十多年间,出资港股的股民假如没有买到腾讯,那么他的出资报答,很可能不如大盘指数:恒生指数。

2008 年 6 月,腾讯被归入香港恒生指数。从 2008 年 6 月到 2016 年年末,恒生指数的市值从 11 万亿港币上升到 13 万亿港币,净增 24,975 亿港币。同期,腾讯的市值从 1150 亿上涨到 17,778 亿港币,净增 16,627 亿港币。也就是说,腾讯一支股票添加的价值,就相当于恒生指数添加的价值的 66.6%。

也就是说,港股股民的出资报答很大程度上取决于:他有没有买入腾讯。买中了腾讯,至少可以跟上大盘。没有买入腾讯,简直不可能取得比指数更好的出资报答。

2004 年,香港证券交易所主板共有 892 家上市公司,包含当年新上市的 49 家公司。从 2004 年到 2016 年末,共有 118 家上市公司被除牌退市。假如咱们在 2004 年闭着眼睛随机选择一支股票购买,买到腾讯的概率为 0.11%(1/892)。这就是为什么绝大部分散户出资报答欠安的原因:由于要买中 " 牛股 " 的概率,实在是太低了。

咱们也可以这样了解这个研讨定论。假定让你在 100 个数字中选择一系列数字进行下注。最终开奖,会开出 4 个走运数字。假如你挑中的数字中有那 4 个数字中的一个(或许几个),那么出资报答可能是好几倍乃至几十倍。但其他 96 个数字的报答为 0,乃至是负的。

股民们炒股,恰恰就是这么一个选数字的游戏。偶然选中一支 " 牛股 ",就像在赌场里中了头奖相同,赌客自己高兴,赌场也乐得大力宣扬。可是,有靠赌博发家致富的赌客么?股民无法经过炒股来致富也同理。

什么才是正确的炒股姿态?两条腿走路。

那么股民们究竟应该怎么炒股呢?最简略的办法,就是购买而且长时间持有一个低成本的被迫型指数基金。比方咱们可以经过购买恒生指数 ETF 来持有那些首要的市值最大的公司的股票,或许沪深 300 指数 ETF 来持有 A 股中最首要的公司的股票。

当然,持有指数基金的办法是防御性的。由于出资者只能取得商场均匀报答。这跟独自出资腾讯所取得的超级报答比,可谓小巫见大巫。但这个办法能确保咱们不会遭受失去腾讯,或许不小心选到那些被退市的股票而遭受灭顶之灾带来的出资丢失。

聪明的出资者可以把自己的资金一分为二。其间一份放在 " 防御性 " 的指数基金中长时间持有,确保自己可以取得安稳的均匀报答。别的一份作为自己的 " 巴菲特金手指 ",专门用来寻觅下一个 " 腾讯 "。假如你够走运投到下一个 " 独角兽 ",那么你就可以打败商场,取得更好的报答。假如你像大多数人那样命运平平,没有挑中那些 " 一飞冲天 " 的股,那么你也不用泄气,至少你的另一半资金还能给你一个商场均匀报答。

期望对咱们有所协助。

参考资料:

Hendrik Bessembinder, Do Stocks Outperform Treasury bills? March 2018

/xz

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