态度明确,联储3月前保持观望

昨日凌晨,美联储2019年首个利率决议出炉,美联储1月政策决议如期按兵不动,但声明较预期更加鸽派。

联储宣布将美国联邦基金利率维持在2.25%-2.5%区间不变。市场注意到,美联储在议息声明中态度明显发生变化——委员会将在决定联邦基金利率目标区间是否合适以支持就业最大化和物价稳定时保持耐心。

在美联储发表声明后,与政策利率挂钩的合约价格继续显示,美联储在2019年加息的概率约为25%。

关于就业和通胀

联邦公开市场委员会(FOMC)自12月会议以来获得的信息显示,就业市场继续增强,经济活动一直以稳健的步幅增长。平均而言,就业增长最近几个月保持强劲,失业率保持在低位。家庭支出持续强劲增长,而商业固定投资较去年早些时候的快速步伐放缓。尽管基于市场的通胀补偿指标在近几个月下滑,但基于调查的较长期通胀预期指标变动不大。

关于加息

委员会将依照法定的目标,寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会决定维持联邦基金利率目标区间在2 1/4至2 1/2不变,以支撑这些目标。委员会仍认为经济活动强劲,就业市场状况强劲和通胀运行在委员会的2%对称目标附近是最可能的结果。鉴于全球经济和金融形势的进展以及温和的通胀压力,委员会将在决定联邦基金利率目标区间是否合适以支持这些结果时保持耐心。

在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时,委员会将评估与就业最大化目标以及2%对称通胀目标相关的已实现和预期的经济活动状况。评估将考量广泛的信息,包括就业市场数据、通胀压力和通胀预期指标,以及反应金融市场和国际情势发展的指标。

此外,声明还表示,如果未来的经济状况需要采取更加宽松的货币政策,而不仅仅是通过降低联邦基金利率来实现的话,美联储“将准备动用其所有工具,包括改变资产负债表的规模和构成。”

对耐心的解读——3月将观望

花旗集团首席美国分析师Andrew Hollenhorst表示,“目前不太可能在3月升息,这就是我对耐心的解读。”

梅隆银行(Mellon)首席经济学家兼投资策略师Vince Reinhart也认为联储其实在表示将在3月份采取观望态度。

机构观点

加拿大帝国商业银行指出:“美联储按兵不动并不令人意外,但美联储决策者们似乎想要更进一步。政策声明中,美联储删除了进一步渐进式加息的语句,相反,决策者们表示将对未来的政策调整保持耐心。另一方面,美联储官员表示已经做好准备调整计划,从而结束资产负债表正常化进程,尽管他们强调目标利率依然是政策走向的关键。而基于市场的通胀指标走低,但基于调查的通胀指标变化不大。”

BMO Capital Markets的策略师Hill表示:“政策声明删除了所有预示下一步政策利率将上行的指引,并指出基于市场的通胀补偿指标下降。这不一定是说美联储暂停利率调整后还会重拾升息步伐。现在美联储是处于观望态度,下一步的行动将取决于数据表现和经济形势。”

Cresset Wealth创始合伙人Jack Ablin则指出:“美联储似乎正变得越来越依赖市场,而非数据。市场已经习惯了低于公平价值的利率,试图提高利率会造成困难。宽松是新的中立。”